Трюк или психология? Ждать ли коррекции на фондовом рынке?

Трюк или психология? Ждать ли коррекции на фондовом рынке?

Психология инвестора

Есть множества теорий и литературы описывающих, классифицирующих или просто идентифицирующих инвесторов на финансовых рынках. В этой статье мы решили затронуть тему рациональности инвестора и принимаемых решений.

Считается, что на финансовых рынках и в экономической жизни люди принимают решения, руководствуясь понятием выгоды и рациональными рассуждениями. Но психологи Канеман и Тверски  доказали, что это не так. Они пришли к выводу, что даже там, где, казалось бы, человек руководствуется разумными доводами, на самом деле он принимает иррациональное решение.  

За исследования природы принятия решений и когнитивных искажений Даниэль Канеман, будучи психологом, в 2002 году получил Нобелевскую премию по экономике. Это единственный случай, когда Нобелевскую премию по экономике получил психолог. 

Учёные выяснили и экспериментально доказали, что человеческими поступками руководит не только и не столько разум людей, сколько их глупость и иррациональность.


Данному открытию нашли применение маркетологи. Детальнее о результатах и об исследовании можно почитать в интернете.

Психология поставщиков услуг

В 2011 году, все тот же нобелевский лауреат Канеман выпустил ставшую бестселлером книгу «Думай медленно, решай быстро», в которой рассказал о двух типах мышления. Первый тип, который он назвал Системой 1, — это быстрое, интуитивное мышление, например вождение машины после многих лет практики. Второй тип — Система 2 — это долгое, энергозатратное мышление. 

По мысли Канемана, в сложной ситуации неопределенности человек попадает в ловушки, расставленные Системой 1, и принимает решения нерационально. В книге он описывает семь ловушек интуиции, с которыми сталкивается человек в процессе принятия решений. Одно из таких искажений состоит в том, что в хорошем настроении человек более склонен совершать логические ошибки. Другое — в том, что то, что кажется знакомым, кажется и более соответствующим истине.

И конечно же это напрямую влияет на наше принятие решения в самые разные ситуации. Теперь попробуем описать данное явление для инвесторов на финансовых рынках и в частности на фондовом

Инстинкт игрока

Современный новичок на фондовом рынке, по существу, не инвестирует в классическом понимании этого слова, а просто играет, нажимая кнопку на смартфоне. 
Инвесторы, особенно молодые трейдеры из поколения Y и поколения Z, все чаще получают советы из таких источников, как Twitter, Reddit и TikTok. Просто посмотрите на феномен GameStop. На общем собрании акционеров Berkshire Hathaway, прошедшем 1 мая, Уоррен Баффет отметил, что онлайн-брокер Robinhood и подобные ему компании широко используют в своей работе «инстинкт игрока», присущий современному обществу.

Следуя этой тенденции, инвестиционная компания с Уолл-стрит в четверг запускает новый ETF, чтобы сосредоточиться на акциях, вызывающих ажиотаж в социальных сетях.
VanEck, одна из крупнейших управляющих компаний, которая уже управляет биржевыми фондами, ориентированными на такие важные темы, как казино и спортивные ставки, а также видеоигры, запускает VanEck Vectors Social Sentiment ETF.
ETF основан на индексе, созданном канадской инвестиционной компанией под названием Buzz Indexes, который использует технологию искусственного интеллекта для проверки 75 американских акций с большой капитализацией с положительными настроениями инвесторов. И угадайте под каким тикером торгуется данный ETF? BUZZ, естественно.

Но сегодня мы говорим не о нем.

Хорошо или плохо?

Количество новоиспеченных "инвесторов" увеличилось в геометрической пропорции на биржах во многих странах мира. Ни одна история многоуровневого маркетинга (MLM) не может похвастаться такими достижениями привлечения новых членов, как прирост количества новых открытых брокерских счетов во всем мире за 2020 год.  Россия не исключение: более 11 млн частных счетов открыто на Московской бирже, большинство из их владельцев — 5,6 млн — «записалось» в инвесторы в 2020 году, используя для этого, как правило, соответствующие мобильные приложения. Это стало просто, доступно и позволяет многим зарабатывать хорошие деньги.

И, по правде сказать, в этом нет ничего негаьтвного, а даже наоборот. Большинство стран мира, в том числе и Россия, постоянно работают над улучшением климата для инвесторов и соответствующие уполномоченные органы постоянно разрабатывают план по "привлекательности" рынка (например приняте закона об ИИС и налоговых льготах для брокерских счетов в РФ). 

Но и "массовый инвестор" как явление может стереть всеуспехи на данном полчище сиюминутно, если с ростом количества участников рынка не станет повышаться уровень финансовой грамотности начеления. Прошлый год был уникальным по многим причинам. Например, розничным инвесторам не видать бы такого счастья, если бы в марте 2020 года ФРС резко не снизила базовую процентную ставку почти до нуля. Благодаря этому шагу деньги стали очень дешевыми и доступными. Ими практически «залили» весеннее падение рынка, как водой заливают пожар. Одним из основных бенефициаров в данном случае стал массовый инвестор.

Последний патрон

Пойдя на данную меру в кубе с сохранением объемов стимулирования (QE) глава ФРС Джереми Пауэлл израсходовал свой последний «патрон». По большому счету больше стрелять нечем. 
Среди своих читалетей мне доводилось слышать "мы пришли на рынок год назад, но уже успели повидать многое." и это распространенное понимание среди большинства игроков на бирже пришедших отностительно недавно.
Вот почему сейчас логично было бы вспомнить, что инвестиции не предполагают гарантированного результата. Чем больше денег ты хочешь заработать, тем больше риска для своих сбережений ты соглашаешься взять на себя. А современный «новобранец» на фондовом рынке, по существу, не инвестирует в классическом понимании этого слова, а просто играет, нажимая кнопку на смартфоне.
Необходимо каждому сполна осозновать ответственность за свои действия на финансовом рынке.

Игла знаний

Ранее упомянутый бум акций GameStop отлично отражает ситуацию, когда коллективное действие абсолютно нерационально. Игра для миллионов без больших усилий привлекает интерес еще бОльших людей. (Достаточно взглянуть на популярность профессии блогера среди молодежи).
Инвестора во время пандемии «подсадили на иглу»: заработали онлайн-фабрики инвестиционных идей. Они везде, начиная с сайта брокера и заканчивая десятками каналов в социальных сетях. За тебя все сделали — осталось только прикинуть, что лучше, или посмотреть, на что «клюют» твои друзья, и вперед. При этом далеко не все осознают, что большинство сетевых «гуру» никем не регулируются и ни за что не отвечают.

Что стоит предпринять инвесторам

Будучи лоббистами повышения финансовой грамотности, мы зачастую рекомендуем соблюдать правила риск менеджмента. Сейчас самое время задуматься о ребалансиовке своего портфеля и добавления активов позволяющих захеджировать свои инвестиции от возможной коррекции. 

Конечно, будущее предсказать невозможно, но есть вещи, которые мы хорошо знаем из прошлого опыта. Очевидной угрозой для новоиспеченных инвесторов на тринадцатом году «бычьего» рынка является кризис или сильная коррекция, которая может повлечь за собой ажиотажный “сброс” акций и других финансовых активов “новоиспеченными” инвесторами, а также ухудшение оптимистического “обеспечения” и энтузиазма на рынке.


Сегодня мы предлагаем к Вашему обозрению инвестиционную рекомендацию на случай коррекции в корпоративном долговом сегменте.


Большую часть инструментов долгового рынка занимают облигации. Облигации, их стоимость, доходность и др. коррелируют с базовой процентной ставкой, которая в свою очередь коррелируют с инфляцией на рынке. Чтобы отразить инфляцию в нашем понимании мы предлагаем взглянуть на ETF фонд DBC. Он отслеживает индекс 14 товаров, используя фьючерсные контракты из секторов энергетики, драгоценных металлов, промышленных металлов и сельского хозяйства.
(рис индекс DBC)


Как мы понимаем, рост цен на товарном рынке, отраженный в том числе в индексе ETF DBC, непременно скажется на ожиданиях по инфляции - в негативную для облигаций сторону.


На данный момент 30 летние государственные облигации США (ETF TLT) упали в стоимости на 20%+ от своих мартовских максимумов.Инвесторы выходят из облигаций - так как реальная ставка падает. Для понимания опишем формулу, 

Реальная ставка = номинальная доходность - инфляция. 

(рис TLT)


Данное событие в целом оправдано для рынка государственных облигаций. Государственные займы обоснованно считаются надежнее и ликвиднее корпоративных и потому большинство инвесторов в облигации держат в своих портфелях именно их. А по тому, при снижении реальной ставки, они и ощутили на себе волну продаж.


Однако наше внимание привлек индекс самых ненадежных (еще называют “мусорных”) облигаций. Казалось бы - государственные облигации самые надежные и они обычно выступают мерилом для корпоративных облигаций. Но облигации "мусорного" кредитного рейтинга, по некоторым из которых даже проводят дефолты, продолжают дорожать в цене.

Для наглядного примера ETF HYG. Данный ETF был пионером на рынке высокодоходных корпоративных облигаций. На протяжении многих лет является одним из крупнейших и наиболее ликвидных ETF на мусорные (“junk”) облигации, наряду с главным конкурентом JNK.

(рис HYG)


Как следствие мы наблюдаем наиболее очевидную возможность заработка на переоценке корпоративных облигаций "мусорного" кредитного рейтинга - что приведет к снижению стоимости на данные облигации.



В своем исполнении данной инвестиционной стратегии мы планируем использовать как крайне консервативные, так и крайне спекулятивные инструменты для достижения максимальной отдачи и управления рисками.

Мы ожидаем снижения стоимости ETF JNK и HYG в 2021 года, а затем резкое продолжающееся падение в 2022 году.

Вам также может быть интересно: